報告名稱: 長城電子雙周報240715：全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)恢復(fù)增長，期待消費電子旺季表現(xiàn)

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240715

研究員: 鄒蘭蘭

行業(yè): 電子

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

全球半導(dǎo)體銷售額持續(xù)恢復(fù)增長，周期上行趨勢明確：2024年初以來，全球半導(dǎo)體銷售額保持同比增長態(tài)勢，周期上行趨勢逐步明確。根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，24年5月全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額達到491.5億美元，同比+19.3%，環(huán)比+4.1%，5月同比增幅創(chuàng)下22年4月以來的新高。從地區(qū)來看，美洲市場銷售額同比增速最快，達43.6%，而中國以24.2%的同比增速位列第二，其次是亞太及其他地區(qū)，同比增速達13.8%，日本和歐洲則分別減少5.8%、9.6%。我們認為，AI增量及行業(yè)周期復(fù)蘇是本次半導(dǎo)體景氣度持續(xù)提升的主要驅(qū)動因素，AI算力需求帶動HBM等芯片需求增長，拉動半導(dǎo)體產(chǎn)品需求及ASP增長。電子產(chǎn)品需求回暖，半導(dǎo)體行業(yè)逐步走出行業(yè)周期底部，迎來新一輪增長周期。SIA預(yù)測，2024年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額可望同比+16.0%至6,112億美元，2025年續(xù)增至6,874億美元，連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高。
消費電子進入傳統(tǒng)旺季，關(guān)注下游拉貨節(jié)奏：隨著消費電子進入傳統(tǒng)旺季，下半年將迎來多家終端廠商AI手機、AIPC等產(chǎn)品密集發(fā)布，有望刺激消費者換機需求，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來較好的拉貨機會。臺股ODM廠商鴻海、和碩均表示受益于消費電子旺季需求，預(yù)期業(yè)績將逐季升溫。PCB方面，臻鼎表示隨著第三季進入傳統(tǒng)旺季，公司預(yù)期客戶新品備貨需求將推升營收與產(chǎn)能利用率向上攀升，同時IC載板、服務(wù)器、車載相關(guān)訂單亦陸續(xù)貢獻營收，整體下半年營運表現(xiàn)將明顯優(yōu)于上半年。欣興表示，隨著下半年旺季到來、各產(chǎn)品線稼動率普遍提升，可望帶動營運恢復(fù)成長。LED方面，聚積表示，LED顯示屏的旺季需求在Q3可望如期到來，看好下半年營運優(yōu)于上半年。
面板價格持平，部分存儲價格延續(xù)漲價：7月上旬，65/55/43/32吋電視面板、17.3/14.0/11.6吋TN筆記本面板及15.6吋Value IPS筆記本面板均價均與前期持平。CINNO表示，由于618表現(xiàn)不及預(yù)期以及國際航運價格飆升等不利因素，部分終端品牌的LCD TV面板以及整機庫存高漲，導(dǎo)致面板需求出現(xiàn)下降，面板廠也針對性地開始調(diào)降稼動率，壓縮供給。預(yù)計Q3面板價格將保持每月微幅下跌的狀態(tài)。截止至7月9日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均價分別為1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，較前兩周價格變動分別為0/0/0/+0.02/+0.05美元。TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查顯示，由于通用服務(wù)器需求復(fù)蘇，加上DRAM供應(yīng)商HBM生產(chǎn)比重進一步拉高，使供應(yīng)商將延續(xù)漲價態(tài)度，第三季DRAM均價將持續(xù)上揚，DRAM價格漲幅達8~13%。
投資建議：電子行業(yè)庫存調(diào)整逐步到位，需求端逐步整體回暖。受AI硬件創(chuàng)新提振，PC需求有望率先復(fù)蘇，推薦春秋電子、華勤技術(shù)；華為回歸推動智能手機需求整體逐步回溫，下半年消費電子旺季表現(xiàn)值得期待，推薦關(guān)注南芯科技、甬矽電子、光弘科技、思特威、格科微。汽車電子需求有望復(fù)蘇，降成本動力持續(xù)強化，推薦關(guān)注興瑞科技；半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖，晶圓代工稼動率持續(xù)提升，推薦關(guān)注晶合集成、華虹公司。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風險；新市場及新產(chǎn)品的風險；物料供應(yīng)與價格波動風險；匯率風險。