報告名稱: 國之重器水電大心臟，清潔能源輸電主動脈

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250805

研究員: 于夕朦,王澤雷,謝斯塵,孫詩寧

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

大容量沖擊式水輪機為世界首創(chuàng)，核心關(guān)鍵部件配套研發(fā)順利。我國“十四五”規(guī)劃和2023年遠景目標綱要中明確提出“建設(shè)雅魯藏布江下游水電基地”，以挖掘釋放當?shù)刎S富的水電潛力并帶動經(jīng)濟發(fā)展。雅江下游水電工程采取“截彎取直+隧洞引水”方式，其沖擊式水輪發(fā)電機組單機容量約為800MW，突破當前世界之最，配套機電設(shè)備及關(guān)鍵零部件均為世界首創(chuàng)且面臨高海拔、高水頭等極端挑戰(zhàn)。基于西藏扎拉水電站、白鶴灘水電站500MW沖擊式水輪機和800MW混流式水輪機自主研制投產(chǎn)的成功經(jīng)驗，供應(yīng)鏈上下游協(xié)同開發(fā)鑄鍛件、配水環(huán)管、進水閥等重要部件取得積極進展，為雅江下游水電工程提供了應(yīng)用示范和產(chǎn)品實證。
氣體絕緣輸電線路綜合優(yōu)勢明顯經(jīng)濟性佳。氣體絕緣金屬封閉輸電線路（GIL）利用氣體作為絕緣介質(zhì)，在封閉的金屬外殼內(nèi)高效傳輸高壓電壓和大電流，成為特殊場景下架空線與電纜的替代首選。相較傳統(tǒng)輸電方式，GIL具有輸送容量大且電網(wǎng)適應(yīng)性強、輸電損耗和電容負載低、安全可靠壽命長且抗自然災(zāi)害能力強、占地面積小且環(huán)境友好以及長期運行成本較低的優(yōu)勢。我國GIL工程技術(shù)逐步打破歐美壟斷，在大型水電站和輸電管廊等場景均有成功應(yīng)用案例。
高原環(huán)境下電氣設(shè)備需海拔修正，特高壓建設(shè)奠定外送消納基礎(chǔ)。高海拔地區(qū)電氣設(shè)備常常面臨氣壓、氣溫和空氣稀薄程度等因素的變化，對其絕緣能力、散熱性能和冷卻效果等方面帶來挑戰(zhàn)。雅魯藏布江下游水電項目主體施工海拔相對西藏扎拉水電站項目（海拔2200m）更高，電氣設(shè)備需要進一步海拔修正。雅江下游水電工程電力以外送消納為主，我國已建成多條大型水電站特高壓直流外送通道，設(shè)備研制兼顧高海拔、高抗震等因素，在實現(xiàn)清潔能源高質(zhì)量就地消納和更大范圍優(yōu)化配置方面積累豐富技術(shù)經(jīng)驗和供應(yīng)鏈儲備。
機電設(shè)備關(guān)鍵供應(yīng)鏈可靠，大國重器筑牢水電基本盤。我國擁有較為全面可靠的機電設(shè)備關(guān)鍵供應(yīng)鏈，水輪機環(huán)節(jié)建議關(guān)注哈爾濱電氣、東方電氣、浙富控股、國機重裝、中國一重、福鞍股份、中核科技、冠龍節(jié)能；GIL輸電環(huán)節(jié)建議關(guān)注中國西電、安靠智電、平高電氣、長高電新；電氣設(shè)備環(huán)節(jié)建議關(guān)注永福股份、四方股份、金冠電氣、漢纜股份、許繼電氣、保變電氣、大連電瓷、中天科技、望變電氣、特變電工。
風(fēng)險提示：項目工程建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)政策不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，原材料價格大幅波動風(fēng)險，經(jīng)濟環(huán)境及匯率波動風(fēng)險。