報告名稱: 加強海陸風(fēng)電同步開發(fā)建設(shè)，風(fēng)機出海挑戰(zhàn)與機遇并存

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20240625

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：國務(wù)院新聞辦公室舉行“推動高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會。國家能源局新能源和可再生能源司司長李創(chuàng)軍表示，將堅持集中式和分布式發(fā)展并重，加強建設(shè)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點的大型風(fēng)電光伏基地。一方面，供應(yīng)側(cè)要加大非化石能源的供給。加快大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)，積極安全有序發(fā)展核電，推動海上風(fēng)電開發(fā)建設(shè)，統(tǒng)籌推進主要流域水風(fēng)光一體化開發(fā)，還要大力發(fā)展分布式可再生能源系統(tǒng)。同時，推進新能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高電網(wǎng)對清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力。另一方面，提升消費側(cè)綠色低碳用能水平，盡早實現(xiàn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等可再生能源發(fā)電項目的綠證全覆蓋。預(yù)計到2025年，配電網(wǎng)將具備5億千瓦左右分布式新能源接入能力。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個股標(biāo)的中天科技、亨通光電、振江股份、長高電新和東方電纜領(lǐng)漲，漲幅分別為7.26%、6.37%、5.13%、4.75%和1.20%；海力風(fēng)電、新強聯(lián)、明陽智能、三一重能和天順風(fēng)能領(lǐng)跌，跌幅分別為-11.96%、-11.06%、-10.12%、-10.04%和-9.86%。3）裝機數(shù)據(jù)跟蹤：2024年1-4月，全國風(fēng)電新增裝機16.84GW，同比2023年同期增長18.59%；全國風(fēng)電發(fā)電量3250億千瓦時，占全社會用電量10.56%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)和現(xiàn)貨鋁價格下跌，現(xiàn)貨銅價格上升，鑄造生鐵和現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格持平。
行業(yè)點評觀點：中國已成為全球海上風(fēng)電規(guī)模最大的國家，裝機總量占全球一半，并連續(xù)四年領(lǐng)跑新增裝機量。在風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈高度全球化的背景下，中國風(fēng)機“出?！泵媾R三大關(guān)鍵挑戰(zhàn)。首先，海上風(fēng)機必須體現(xiàn)中國質(zhì)量和品牌。中國風(fēng)電在近二十年的發(fā)展中積累了高韌性的供應(yīng)鏈和成熟的產(chǎn)品，在“雙碳”目標(biāo)的引導(dǎo)下迎來了大發(fā)展機遇。例如，遠(yuǎn)景EN-252/14MW風(fēng)機在廣東惠州成功運行并經(jīng)受住超強臺風(fēng)的考驗，驗證了其可靠性。其次，海上風(fēng)電需要加強國際合作，在技術(shù)專利和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定上集合全球智慧。全球風(fēng)電開發(fā)進入“深水區(qū)”，各國經(jīng)驗有限，交流合作有助于規(guī)避盲區(qū)。中國是全球最大的風(fēng)電裝備制造基地，需借鑒歐美在招標(biāo)采購、機械工程等方面的經(jīng)驗，打造面向未來的創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)品。最后，中國風(fēng)機“出?！睉?yīng)堅持長期主義，進行深度調(diào)研以滿足不同國家的交付環(huán)境和履約標(biāo)準(zhǔn)。各國供應(yīng)鏈條件差異大，物流運輸、施工和運維環(huán)境各異，需提前做好風(fēng)險規(guī)避。通過應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，中國海上風(fēng)電有望在全球市場中持續(xù)領(lǐng)先。
分陸上和海上風(fēng)電來看，2024年1-3月全國陸上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)14.81GW，同比增長49.75%，海上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)0.69GW，同比增長35.29%；陸上風(fēng)電累計裝機419GW，同比增長21.51%，海上風(fēng)電累計裝機38.03GW，同比增長23.11%。價格方面，2023年以來海上風(fēng)機中標(biāo)價格下降趨勢明顯，均價為3567.73元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機組啟動招標(biāo)7651.75MW，為31個風(fēng)電項目；采購開標(biāo)11650MW，為12個陸上風(fēng)電項目和2個海上風(fēng)電項目，陸上風(fēng)電項目中標(biāo)均價為1325.63元/kW，環(huán)比上周上升1.11%。海上風(fēng)電項目中標(biāo)均價為2237.90元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為26.05倍，MRQ市凈率為1.28倍，環(huán)比上周均有所下降。估值水平方面，2024年6月17日-6月21日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為26.01倍~27.57倍，市凈率區(qū)間為1.28倍~1.36倍。
投資建議：隨著國家能源局的能源工作指導(dǎo)意見出臺以及沿海省份海風(fēng)重點項目清單公示，江蘇海上風(fēng)電建設(shè)啟動在即，廣東海上柔直輸電工程獲核準(zhǔn)批復(fù)，帶動我國海上風(fēng)電景氣度攀升。塔架管樁環(huán)節(jié)有望直接受益，隨后是海纜環(huán)節(jié)最為相關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場拓展的需求提振，大型化趨勢和新技術(shù)的應(yīng)用打開整機和零部件企業(yè)發(fā)展空間。隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，建議關(guān)注海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、大金重工、天能重工；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進將顯著提升對行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級產(chǎn)品的需求，重點推薦區(qū)位優(yōu)勢明顯及有望進一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜、起帆電纜；建議關(guān)注海外市場布局長久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的零部件企業(yè)，如金盤科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中際聯(lián)合等。
風(fēng)險提示：原材料價格短期劇烈波動風(fēng)險；風(fēng)電項目延期及裝機不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；全球政治形勢風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。