報(bào)告名稱: 長(zhǎng)城電子雙周報(bào)240801：臺(tái)積電FY24Q2業(yè)績(jī)確認(rèn)半導(dǎo)體復(fù)蘇趨勢(shì)，Q2中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步回暖

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20240801

研究員: 鄒蘭蘭

行業(yè): 電子

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

臺(tái)積電第二財(cái)季業(yè)績(jī)超預(yù)期，確認(rèn)半導(dǎo)體增長(zhǎng)趨勢(shì)：當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月18日，臺(tái)積電公布2024財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)。FY2024Q2，臺(tái)積電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208.2億美元，高于此前營(yíng)收指引區(qū)間上限204億美元，同比增長(zhǎng)32.8%，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%。臺(tái)積電表示，公司3納米和5納米技術(shù)需求強(qiáng)勁，抵消了持續(xù)的智能手機(jī)季節(jié)性因素影響，支撐了第二財(cái)季的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。臺(tái)積電預(yù)計(jì)，受益于智能手機(jī)和AI對(duì)公司先進(jìn)制程的強(qiáng)勁需求，24財(cái)年Q3營(yíng)收預(yù)計(jì)落于224-232億美元；得益于整體產(chǎn)能利用率提升及更好的費(fèi)用管控舉措，毛利率預(yù)計(jì)落于53.5%-55.5%；展望2024財(cái)年全年，H2 3 納米和 5 納米制程技術(shù)的整體產(chǎn)能利用率將不斷提高，2024 年公司有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司將上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引，目前預(yù)計(jì) 2024 年的營(yíng)收增幅將在25%左右（以美元計(jì)價(jià)）。我們認(rèn)為臺(tái)積電作為半導(dǎo)體代工行業(yè)龍頭，其Q2超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及上調(diào)24財(cái)年全年指引的行為具有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)意義，我們認(rèn)為下半年半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇的確定性較高。
Q2中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，出貨量同比增長(zhǎng)8.9%：國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的最新手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，2024年第二季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量約7,158萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.9%，延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，在vivo、Huawei和Xiaomi等廠商的推動(dòng)下，Android市場(chǎng)同比增長(zhǎng)11.1%。IDC指出，去年同期較低的基期出貨量和新一輪換機(jī)周期的到來(lái)，使得今年上半年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)同比增速達(dá)到7.7%，出貨量超過(guò)1.4億臺(tái)。
TV面板價(jià)格降價(jià)壓力漸增，存儲(chǔ)價(jià)格基本持穩(wěn)：7月下旬，65/55/43/32吋電視面板均價(jià)分別較前月下降1.1%/0.8%1.5%/2.7%，27吋、23.8吋IPS顯示器面板均價(jià)與前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN筆記本面板均價(jià)與前月持平，15.6吋Value IPS筆記本面板均價(jià)與前月持平。TrendForce表示，7月電視面板需求動(dòng)能明顯放緩，品牌客戶多放慢采購(gòu)步調(diào)，希望爭(zhēng)取更多價(jià)格談判空間，以利下半年接踵而來(lái)的促銷旺季；整體而言，因?yàn)樾枨笙禄?，電視面板價(jià)格走跌壓力漸增。截止至7月30日，DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Mbx8/2048Mbx8均價(jià)分別為1.40/1.60/2.30/1.35/3.00美元，較前兩周價(jià)格變動(dòng)分別為0/0/0/0/-0.01美元。TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查顯示，受惠于位元需求成長(zhǎng)、供需結(jié)構(gòu)改善拉升價(jià)格，加上HBM(高帶寬內(nèi)存)等高附加價(jià)值產(chǎn)品崛起，預(yù)估DRAM（內(nèi)存）及NAND Flash（閃存）產(chǎn)業(yè)2024年?duì)I收年增幅度將分別增加75%和77%。
投資建議：電子行業(yè)庫(kù)存調(diào)整逐步到位，需求端逐步整體回暖。受AI硬件創(chuàng)新提振，PC需求有望率先復(fù)蘇，推薦華勤技術(shù)；華為回歸推動(dòng)智能手機(jī)需求整體逐步回溫，下半年消費(fèi)電子旺季表現(xiàn)值得期待，推薦關(guān)注南芯科技、甬矽電子、光弘科技、思特威、格科微；汽車電子需求有望復(fù)蘇，降成本動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)化，推薦關(guān)注興瑞科技；半導(dǎo)體行業(yè)景氣度回暖，晶圓代工稼動(dòng)率持續(xù)提升，推薦關(guān)注中晶科技、晶合集成、華虹公司、晶豐明源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；新市場(chǎng)及新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)；物料供應(yīng)與價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)。