報(bào)告名稱: 多地發(fā)布“136號(hào)文”承接方案，國(guó)家電投25年第二批陸風(fēng)集采開(kāi)標(biāo)

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250716

研究員: 于夕朦,王澤雷

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：浙江省發(fā)改委、浙江省能源局發(fā)布《關(guān)于做好新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革過(guò)渡期有關(guān)結(jié)算事項(xiàng)的通知》。通知明確了過(guò)渡期電價(jià)政策：過(guò)渡期為2025年6月1日至浙江省新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革相關(guān)方案實(shí)施前。新能源增量項(xiàng)目90%上網(wǎng)電量執(zhí)行浙江省煤電基準(zhǔn)價(jià)，10%上網(wǎng)電量暫按照當(dāng)月現(xiàn)貨實(shí)時(shí)市場(chǎng)發(fā)電側(cè)同類項(xiàng)目（分風(fēng)電、光伏兩類）電能量加權(quán)均價(jià)結(jié)算電能量電費(fèi)。存量項(xiàng)目繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行價(jià)格政策及市場(chǎng)規(guī)則。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個(gè)股標(biāo)的上緯新材、巨力索具、中材科技、宏華集團(tuán)和中際聯(lián)合領(lǐng)漲，漲幅分別為72.88%、8.98%、6.98%、5.99%、5.78%；協(xié)鑫能科、海鍋股份、金風(fēng)科技、大金重工和海力風(fēng)電領(lǐng)跌，跌幅分別為-5.01%、-4.24%、-2.51%、-2.30%、-2.03%。3）裝機(jī)數(shù)據(jù)跟蹤：2025年1-5月，全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)46.28GW，同比2024年同期增長(zhǎng)134.21%；全國(guó)風(fēng)電發(fā)電量4742億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量11.96%。4）原材料價(jià)格：相對(duì)于上周原材料價(jià)格，本周螺紋鋼、廢鋼指數(shù)、現(xiàn)貨鋁價(jià)格上漲，中厚板、現(xiàn)貨銅價(jià)格下跌，鑄造生鐵、現(xiàn)貨環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格不變。
行業(yè)點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：近期國(guó)內(nèi)整機(jī)商在頻頻斬獲國(guó)際訂單，海外市場(chǎng)開(kāi)拓頗有成效。包括三一重能、金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、運(yùn)達(dá)股份在內(nèi)的多家整機(jī)商分別與亞洲、南美洲等地開(kāi)發(fā)商合作簽約，為當(dāng)?shù)仨?xiàng)目提供風(fēng)機(jī)產(chǎn)品，出海業(yè)務(wù)有望逐步成為助推公司盈利增長(zhǎng)的新引擎。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度我國(guó)風(fēng)機(jī)出口量同比增長(zhǎng)約43%。2025年上半年，整機(jī)商獲取海外訂單體量超10GW，風(fēng)機(jī)銷往五大洲國(guó)家。隨著頭部整機(jī)商全球布局完善，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍較激烈，走向海外已成為下一步發(fā)展的必然趨勢(shì)。
分陸上和海上風(fēng)電來(lái)看，2025年一季度全國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)13.64GW，同比下降7.90%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)并網(wǎng)0.98GW，同比增長(zhǎng)42.03%；陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)493GW，同比增長(zhǎng)17.54%，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)42.73GW，同比增長(zhǎng)12.36%。價(jià)格方面，2023年以來(lái)海上風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格下降趨勢(shì)明顯，均價(jià)為3266.17元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機(jī)組啟動(dòng)招標(biāo)1743.50MW，為9個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目和2個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目；采購(gòu)開(kāi)標(biāo)3477.50MW，為33個(gè)陸上風(fēng)電項(xiàng)目，陸上項(xiàng)目中標(biāo)均價(jià)為2060.94元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為32.89倍，MRQ市凈率為1.64倍。估值水平方面，2025年7月7日-7月11日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為32.74倍~33.73倍，市凈率區(qū)間為1.63倍~1.68倍。
投資建議：隨著沿海省份2025年海風(fēng)重點(diǎn)項(xiàng)目清單陸續(xù)公示，風(fēng)電招投標(biāo)市場(chǎng)火熱，一季度以來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)出貨良好。歐洲2024年度資源核準(zhǔn)授予容量同比增速較高，陸上和海上風(fēng)電有望迎來(lái)高增。大型化趨勢(shì)和新技術(shù)的應(yīng)用打開(kāi)整機(jī)發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場(chǎng)拓展的需求提振。隨著大兆瓦新產(chǎn)品的推出，主機(jī)環(huán)節(jié)降本工作持續(xù)推進(jìn)，盈利能力有望邊際向好，重點(diǎn)推薦金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份；隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，重點(diǎn)推薦區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，海外市場(chǎng)開(kāi)拓順利和訂單獲取能力較強(qiáng)的大金重工、泰勝風(fēng)能；鑄鍛件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦如金雷股份、日月股份等大兆瓦鑄鍛件市占率較高且海外客戶產(chǎn)品認(rèn)證工作順利推進(jìn)、產(chǎn)能較為充足的供應(yīng)商；風(fēng)電向深遠(yuǎn)海邁進(jìn)將顯著提升對(duì)行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級(jí)產(chǎn)品的需求，重點(diǎn)推薦區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著及有望進(jìn)一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜；其他零部件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦海外市場(chǎng)布局長(zhǎng)久，產(chǎn)品認(rèn)可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的企業(yè)，如金盤科技、中際聯(lián)合、麥加芯彩。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格短期劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)電項(xiàng)目延期及裝機(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球政治形勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。