報(bào)告名稱: 國(guó)產(chǎn)算力芯片發(fā)展前景廣闊，AI數(shù)字互動(dòng)加速商業(yè)場(chǎng)景落地，看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)

報(bào)告類型: 行業(yè)報(bào)告

報(bào)告日期: 20250721

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 通信

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周策略觀點(diǎn)：
H20芯片解禁，2025RISC-V中國(guó)峰會(huì)開(kāi)幕，看好國(guó)產(chǎn)芯片邁向全棧自主之路。據(jù)財(cái)聯(lián)社，美國(guó)英偉達(dá)公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛在7月15日接受總臺(tái)央視記者采訪時(shí)宣布兩個(gè)重要進(jìn)展：美國(guó)已批準(zhǔn)H20芯片銷往中國(guó)，英偉達(dá)將推出RTXproGPU。黃仁勛表示，美國(guó)政府已經(jīng)批準(zhǔn)了出口許可，英偉達(dá)將開(kāi)始向中國(guó)市場(chǎng)銷售H20。公司還將發(fā)布一款名為RTXPro的新顯卡，專為計(jì)算機(jī)圖形、數(shù)字孿生和人工智能設(shè)計(jì)的。在7月17日，2025RISC-V中國(guó)峰會(huì)開(kāi)幕。據(jù)財(cái)聯(lián)社AIdaily，上海市副市長(zhǎng)陳杰在開(kāi)場(chǎng)致辭時(shí)表示，上海是在中國(guó)最早支持推動(dòng)RISC-V的地區(qū)之一，始終是RISC-V的積極擁抱者、參與者和貢獻(xiàn)者，2024年成立了上海開(kāi)放處理器產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，初步形成了從芯片設(shè)計(jì)制造到應(yīng)用的全覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)RISC-V在高性能計(jì)算、AI算力、智能終端和汽車電子等領(lǐng)域的發(fā)展。工信部電子信息司副司長(zhǎng)史惠康介紹，2024年全球基于RISC-V指令集的芯片出貨量已有數(shù)百億顆。而中國(guó)不僅擁有全球最大的應(yīng)用場(chǎng)景和豐富的落地實(shí)踐，更在技術(shù)和生態(tài)構(gòu)建上展現(xiàn)出強(qiáng)大的活力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)貢獻(xiàn)了RISC-V芯片出貨量的一半以上。在高性能計(jì)算、人工智能、服務(wù)器、汽車電子等相關(guān)領(lǐng)域取得了突破。史惠康表示，RISC-V是我國(guó)掌握處理器核心技術(shù)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，也是賦能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的強(qiáng)大引擎，降低了芯片設(shè)計(jì)的門(mén)檻和創(chuàng)新成本。隨著人工智能的發(fā)展，我國(guó)算力芯片的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1206億元，同比增長(zhǎng)41.9%，預(yù)計(jì)2024年AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1412億元。并且由于受限于美國(guó)出口芯片管制，國(guó)產(chǎn)芯片的需求將不斷提升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)算力芯片的市場(chǎng)前景廣闊。
我們認(rèn)為，隨著算力需求的持續(xù)火熱，H20的重新回歸一方面為AI應(yīng)用企業(yè)提供了更多的算力選擇，緩解了部分高端芯片短缺的燃眉之急，有助于加速AI應(yīng)用的商業(yè)化落地。另一方面，打破了部分市場(chǎng)主體對(duì)外部供應(yīng)鏈的幻想，有望激勵(lì)國(guó)產(chǎn)廠商加速產(chǎn)品迭代，堅(jiān)定邁向全棧自主之路，助力國(guó)產(chǎn)替代浪潮，我們持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。。
AI模型仿真活人能力持續(xù)提升，AI數(shù)字互動(dòng)加速商業(yè)場(chǎng)景落地。據(jù)財(cái)聯(lián)社，7月16日，在本周的更新中，Grok正式推出基于Grok4大模型的“伴侶”功能。首批上線的兩名角色是哥特風(fēng)女孩形象Ani和卡通風(fēng)格小熊貓“壞魯?shù)稀薄Ｄ壳斑@項(xiàng)服務(wù)僅向每月支付30美元的SuperGrok訂閱服務(wù)用戶開(kāi)放。根據(jù)騰訊科技，xAI在7月10日正式發(fā)布Grok4。測(cè)試數(shù)據(jù)方面，一是在被稱為AI界"最后審判"的HLE（人類最后考試）中，Grok4獲得了45%的成績(jī)。此前的冠軍Gemini2.5Pro只有21%，直接翻倍。二是在ARCAGIv2這個(gè)號(hào)稱"推理能力試金石"的測(cè)試中，Grok4拿到了15.8%，是第二名Claude4Opus的2倍。從技術(shù)的角度來(lái)看，隨著AI模型仿真活人的能力持續(xù)提升，基于AI的數(shù)字互動(dòng)有望成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)的熱門(mén)賽道。據(jù)財(cái)聯(lián)社，近期游戲圈備受關(guān)注的新品，AI游戲公司Anuttacon近期上架了《群星低語(yǔ)》的Demo，核心玩法是與AI模型驅(qū)動(dòng)的游戲角色進(jìn)行對(duì)話，了解世界觀并推進(jìn)劇情。模型加速迭代的過(guò)程同時(shí)催化算力需求。根據(jù)《中國(guó)智算中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)（2024年）》，2023年中國(guó)智算中心市場(chǎng)投資規(guī)模達(dá)879億，同比增長(zhǎng)90%以上。未來(lái)，AI大模型應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，商用進(jìn)程加快，智算中心市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)力逐漸由訓(xùn)練切換至推理，市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)2028年中國(guó)智算中心市場(chǎng)投資規(guī)模有望達(dá)到2886億元。
我們認(rèn)為，全新的xAI推理模型Grok4進(jìn)一步體現(xiàn)出AI產(chǎn)業(yè)鏈的加速拓展，一方面伴隨國(guó)內(nèi)外大模型的持續(xù)升級(jí)，AI推理能力要求更高，對(duì)算力的需求也在持續(xù)增加；另一方面，芯片的性能不斷提升也同時(shí)促進(jìn)大模型等在AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)取得突破。同時(shí)，隨著AI模型仿真活人的能力持續(xù)提升，助力更多AI+應(yīng)用商業(yè)場(chǎng)景落地，基于AI的數(shù)字互動(dòng)有望成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)的熱門(mén)賽道，我們持續(xù)看好算力各環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)回顧：本周（2025年7月14日-2025年7月18日，下同）通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲7.56%；滬深300指數(shù)上漲1.09%，行業(yè)跑贏大盤(pán)6.47pct。
重點(diǎn)推薦（已覆蓋）：淳中科技、鼎通科技、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中興通訊、紫光股份、工業(yè)富聯(lián)、三旺通信、中際旭創(chuàng)、天孚通信、美格智能、瑞可達(dá)、深南電路、崇達(dá)技術(shù)、騰景科技、經(jīng)緯恒潤(rùn)、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、和而泰、鴻日達(dá)。
建議關(guān)注的標(biāo)的：運(yùn)營(yíng)商/國(guó)資云：中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、深桑達(dá)A、易華錄；主設(shè)備商&服務(wù)器：浪潮信息、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中科曙光；光模塊：新易盛、華工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英維克、佳力圖、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：震有科技、海格通信、中科星圖、上海瀚訊、創(chuàng)意信息、海能達(dá)；鋮昌科技、國(guó)博電子、臻鐳科技；PCB：興森科技、滬電股份、深南電路、世運(yùn)電路、崇達(dá)技術(shù)；連接器：鼎通科技，瑞可達(dá)；掩膜版：路維光電、清溢光電；線纜：新亞電子；算力模組：美格智能、移遠(yuǎn)通信、廣和通；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：工業(yè)富聯(lián)、三旺通信；域控制器：經(jīng)緯恒潤(rùn)、華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、均勝電子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系統(tǒng)/軟件：中科創(chuàng)達(dá)、光庭信息；MR產(chǎn)業(yè)鏈：藍(lán)特科技、兆威機(jī)電、領(lǐng)益制造、鵬鼎控股、長(zhǎng)盈精密；量子通信：國(guó)盾量子、IonQ、QuantumComputingInc.、D-WaveQuantumInc.、IBM、Honeywell。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。