報告名稱: 英國新規(guī)放寬AR7海風(fēng)準(zhǔn)入門檻，浙江深遠海裝備基地建設(shè)持續(xù)推進

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250723

研究員: 于夕朦,王澤雷,謝斯塵

行業(yè): 電力設(shè)備及新能源

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

本周行業(yè)概括：1）行業(yè)動態(tài)：海南電力交易中心發(fā)布關(guān)于征求《海南省增量新能源項目可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制競價實施細則》（公開征求意見稿）、《海南省新能源可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制差價結(jié)算實施細則》等兩個細則意見的通知。文件指出，細則適用于2025年6月1日及以后投產(chǎn)的且未納入機制執(zhí)行范圍的新能源項目（風(fēng)電、太陽能發(fā)電項目）。機制電量采用“事前確定機制電量比例，事后根據(jù)實際上網(wǎng)電量形成”的方式確定。2）板塊漲跌幅：本周相關(guān)個股標(biāo)的上緯新材、中際聯(lián)合、揚電科技、電氣風(fēng)電和五洲新春領(lǐng)漲，漲幅分別為148.55%、25.44%、21.52%、16.46%、8.97%；廣大特材、天順風(fēng)能、太陽電纜、中船科技和協(xié)鑫能科領(lǐng)跌，跌幅分別為-9.90%、-5.40%、-4.96%、-4.17%、-3.38%。3）裝機數(shù)據(jù)跟蹤：2025年1-5月，全國風(fēng)電新增裝機46.28GW，同比2024年同期增長134.21%；全國風(fēng)電發(fā)電量4742億千瓦時，占全社會用電量11.96%。4）原材料價格：相對于上周原材料價格，本周中厚板、螺紋鋼、廢鋼指數(shù)價格上漲，現(xiàn)貨銅、現(xiàn)貨鋁、現(xiàn)貨環(huán)氧樹脂價格下跌，鑄造生鐵價格不變。
行業(yè)趨勢跟蹤：分陸上和海上風(fēng)電來看，2025年一季度全國陸上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)13.64GW，同比下降7.90%，海上風(fēng)電新增裝機并網(wǎng)0.98GW，同比增長42.03%；陸上風(fēng)電累計裝機493GW，同比增長17.54%，海上風(fēng)電累計裝機42.73GW，同比增長12.36%。價格方面，2023年以來海上風(fēng)機中標(biāo)價格下降趨勢明顯，均價為3266.17元/kW。招投標(biāo)方面，本周風(fēng)電機組啟動招標(biāo)975MW，為6個陸上風(fēng)電項目；采購開標(biāo)1030MW，為5個陸上風(fēng)電項目，陸上項目中標(biāo)均價為1742.63元/kW。
行業(yè)估值：本周風(fēng)電設(shè)備指數(shù)最新TTM市盈率為32.59倍，MRQ市凈率為1.64倍。估值水平方面，2025年7月14日-7月18日風(fēng)電設(shè)備指數(shù)市盈率區(qū)間為32.33倍~33.06倍，市凈率區(qū)間為1.61倍~1.65倍。
投資建議：隨著沿海省份重點項目清單陸續(xù)公示，國內(nèi)風(fēng)電開工建設(shè)加速，一季度以來產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)出貨良好。歐洲2024年度資源核準(zhǔn)授予容量同比增速較高，英國AR7放寬準(zhǔn)入要求以及提高補貼預(yù)算，風(fēng)電裝機有望迎來高增。大型化趨勢和新技術(shù)的應(yīng)用打開整機發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)鏈零部件企業(yè)也將受益于海風(fēng)建設(shè)提速和海外市場拓展的需求提振。大兆瓦新產(chǎn)品的推出持續(xù)助力主機環(huán)節(jié)降本，盈利能力有望邊際向好，重點推薦金風(fēng)科技、運達股份；隨著需求改善，塔筒管樁產(chǎn)能利用率和單噸盈利同步提升，重點推薦區(qū)域優(yōu)勢明顯，海外市場開拓順利和訂單獲取能力較強的大金重工、泰勝風(fēng)能；鑄鍛件環(huán)節(jié)重點推薦如金雷股份、日月股份等大兆瓦鑄鍛件市占率較高且海外客戶產(chǎn)品認證工作順利推進、產(chǎn)能較為充足的供應(yīng)商；風(fēng)電向深遠海邁進將顯著提升對行業(yè)領(lǐng)先海纜企業(yè)高電壓等級產(chǎn)品的需求，重點推薦區(qū)位優(yōu)勢顯著及有望進一步取得突破的企業(yè)，如東方電纜；其他零部件環(huán)節(jié)重點推薦海外市場布局長久，產(chǎn)品認可度和市占率高，大客戶關(guān)系持久穩(wěn)定的企業(yè)，如金盤科技、中際聯(lián)合、麥加芯彩。
風(fēng)險提示：原材料價格短期劇烈波動風(fēng)險；風(fēng)電項目延期及裝機不達預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；全球政治形勢風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險等。