報告名稱: 持續(xù)關注美聯儲降息效應，兩融增長態(tài)勢有望延續(xù)-非銀周觀點

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250811

研究員: 劉文強

行業(yè): 非銀行金融

投資評級：強于大市(維持)

【內容摘要】

近期市場交易定價反應了公募考核新規(guī)基準回補效應、去產能、高層會議經濟定調及美國關稅等政策效應，市場下半周有所縮量，兩融波動新高，銀行、保險板塊高位波動，券商、多元金融板塊有所調整。我們判斷，宏大敘事、海外經濟數據及關稅政策或是關鍵因素，券商為代表的非銀金融或呈現震蕩走勢。并購線建議重點關注以信達證券、首創(chuàng)證券、浙商證券、國聯民生、中國銀河等為代表個股；具有估值擴張空間的公司，推薦關注綜合能力強、風險資本指標優(yōu)化、受益ETF發(fā)展的華泰證券、中金公司等；同時從賠率彈性角度，建議逢低關注布局金融IT板塊，建議重點關注財富趨勢、同花順、九方智投等；互金平臺建議關注東方財富、指南針等；持續(xù)關注穩(wěn)定幣效應。
受去產能等政策影響，十年期國債收益率在1.68%附近波動，受公募新規(guī)、紅利風格等影響，保險板塊震蕩調整。多家頭部保險公司迅速響應預定利率下調，發(fā)布產品預定利率調整公告。中國人壽、平安人壽、太保壽險等險企明確表示，將于8月31日前完成產品切換。截至8月8日，年內險資共計完成22次舉牌，已遠超去年全年水準，涉及多家A股與H股上市公司。我們繼續(xù)謹慎樂觀看好保險板塊的配置價值。
風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續(xù)倒掛風險；地緣政治加劇風險；宏觀經濟下行風險；地產風險處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險。