報告名稱: 通脹保持穩(wěn)定，但核心通脹走高——美國7月CPI數(shù)據(jù)點(diǎn)評

報告類型: 宏觀經(jīng)濟(jì)研究

報告日期: 20250814

研究員: 蔣飛

 

【內(nèi)容摘要】

數(shù)據(jù)：美國7月CPI同比升2.7%，預(yù)期升2.72%，前值升2.7%；CPI季調(diào)環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.16%，前值升0.3%；核心CPI同比升3.0%，預(yù)期升3.04%，前值升2.9%；核心CPI季調(diào)環(huán)比升0.3%，預(yù)期升0.24%，前值升0.2%。
要點(diǎn)：
美國7月CPI同比2.7%（前值2.7%，市場預(yù)期2.72%）、CPI季調(diào)環(huán)比0.2%（前值0.3%，市場預(yù)期0.16%）、核心CPI季調(diào)環(huán)比0.3%（前值0.2%，市場預(yù)期0.24%），CPI同比略低于市場預(yù)期，但核心CPI超預(yù)期增長。7月CPI維持高位主要來自運(yùn)輸服務(wù)、運(yùn)輸產(chǎn)品、家用家具和服裝價格的拉動，但能源和住所租金價格降幅擴(kuò)大，抑制了CPI繼續(xù)上漲。數(shù)據(jù)公布后，市場降息預(yù)期上調(diào)，年內(nèi)降息次數(shù)增加至3次的概率明顯上升，我們維持今年僅降息一次的觀點(diǎn)，同時需警惕二次通脹風(fēng)險。
總體看，雖然CPI同比低于預(yù)期，但需要注意核心CPI明顯上漲。8月1日更新的7月份美國密歇根大學(xué)1年通脹率預(yù)期較上月下降0.5個百分點(diǎn)至4.5%，5年下降至3.4%，通脹預(yù)期回落但仍處于歷史高位。從數(shù)據(jù)來看，通脹預(yù)期沒有傳導(dǎo)到物價水平，但高預(yù)期的風(fēng)險仍然較大。由于8月7日美國對未達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的國家加征新一輪更高關(guān)稅，造成的潛在通脹風(fēng)險以及貿(mào)易前景有待觀察。

風(fēng)險提示：金融風(fēng)險爆發(fā)；美聯(lián)儲暫停降息；國際局勢惡化；美國通脹升溫