報告名稱: 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)密集催化，持續(xù)看好商業(yè)航天各環(huán)節(jié)投資機會

報告類型: 行業(yè)報告

報告日期: 20250828

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 通信

投資評級：強于大市(維持)

【內(nèi)容摘要】

事件：2025年8月27日，工信部印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準入促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。
頂層設(shè)計持續(xù)發(fā)力，助力衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)快速演進。《指導(dǎo)意見》指出到2030年，衛(wèi)星通信管理制度及政策法規(guī)進一步完善，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，各類經(jīng)營主體創(chuàng)新活力充分迸發(fā)，基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)供給、技術(shù)標準、國際合作等綜合發(fā)展水平顯著提升，手機直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應(yīng)用，發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超千萬，推動衛(wèi)星通信充分融入新發(fā)展格局，有力服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展?！吨笇?dǎo)意見》提出三大改革舉措，第一，支持低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加快發(fā)展，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng)新，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋。第二，支持電信運營商開展終端設(shè)備直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)，通過共建共享等方式充分利用高低軌衛(wèi)星資源，加快推動衛(wèi)星通信應(yīng)用由專業(yè)領(lǐng)域向大眾領(lǐng)域普及延伸。第三，組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗，研究設(shè)立新型衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，進一步擴大向民營企業(yè)開放。此外，8月25日，根據(jù)IT時報消息，相關(guān)部門近期將會發(fā)放衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照。根據(jù)C114通信網(wǎng)，此次發(fā)放的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照屬于基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)牌照，即A13第一類衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)中的A13-1衛(wèi)星移動通信業(yè)務(wù)。不同于以往的衛(wèi)星通信牌照，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)重點指向由低軌衛(wèi)星組成大規(guī)模星座網(wǎng)絡(luò)，涉及到運營主體、業(yè)務(wù)范圍、太空頻率、軌道資源、星座規(guī)模等關(guān)鍵問題，隨著低軌衛(wèi)星星座建設(shè)的加快，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正在走向商業(yè)運營，需要適時發(fā)放衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)牌照。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入密集組網(wǎng)期，持續(xù)看好商業(yè)航天各環(huán)節(jié)投資機會。近期，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入密集組網(wǎng)期，自7月底至今，中國星網(wǎng)連續(xù)實施多次發(fā)射，7月27日至8月4日，短短9天內(nèi)，中國星網(wǎng)連續(xù)完成三次發(fā)射任務(wù)，將三組低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星送入太空，隨后8月13日-8月17日，在5天之內(nèi)中國星網(wǎng)再次密集迎來三次發(fā)射，持續(xù)加速組網(wǎng)進程。同時，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)航天相關(guān)IPO亦持續(xù)加速，根據(jù)證券時報，7月30日，證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，藍箭航天空間科技股份有限公司已啟動上市輔導(dǎo)，擬在科創(chuàng)板上市，由中金公司擔(dān)任輔導(dǎo)機構(gòu)。藍箭航天布局大型星座建設(shè)，其控股的鴻擎科技規(guī)劃了10000顆衛(wèi)星的星座。這一星座是我國繼GW星座和千帆星座之后的第三個大型星座計劃，也是首個民營公司投建的大型星座。此外，根據(jù)科創(chuàng)板日報，江蘇屹信航天科技股份有限公司已在江蘇證監(jiān)局進行輔導(dǎo)備案登記，擬在A股IPO，輔導(dǎo)機構(gòu)為民生證券。根據(jù)科創(chuàng)板日報，屹信航天累計交付宇航電子產(chǎn)品已超500套，衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)載荷已應(yīng)用于國內(nèi)多個衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)星座，每年采集、傳輸報文數(shù)量超百億條，2024年，屹信航天已為26顆在軌衛(wèi)星配套物聯(lián)網(wǎng)載荷。我們認為，當(dāng)前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)航天已形成政策和產(chǎn)業(yè)端的雙輪驅(qū)動，此次《指導(dǎo)意見》的發(fā)布進一步明確衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)如手機直連衛(wèi)星等核心發(fā)展方向，通過頂層設(shè)計持續(xù)推進衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)深入發(fā)展，國營與民營企業(yè)持續(xù)形成合力，同時伴隨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)化落地，相關(guān)部門已配備牌照等前期政策準備，目前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入密集組網(wǎng)期，并在IPO融資等方面持續(xù)取得突破，我們持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
建議關(guān)注的標的：衛(wèi)星載荷：上海瀚訊、信科移動、航天環(huán)宇、國博電子、臻鐳科技、航天宏圖；衛(wèi)星平臺：航天智裝、航天電子、佳緣科技、中國衛(wèi)星、天銀機電、陜西華達、乾照光電、思科瑞、上海滬工；地面設(shè)備：震有科技、海格通信、七一二、中科星圖、盟升電子、信維通信、華力創(chuàng)通、盛路通信；衛(wèi)星運營服務(wù)：中國衛(wèi)通。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險。