報告名稱: 全年營收利潤實現(xiàn)雙增長，布局AI、人形機器人等領(lǐng)域助力公司長期發(fā)展

報告類型: 公司報告

報告日期: 20250416

研究員: 侯賓,姚久花

行業(yè): 其他電子零組件Ⅲ

公司名稱: 瑞可達

公司代碼: 688800.SH

投資評級: 買入(維持)

【內(nèi)容摘要】

事件。4月15日，公司發(fā)布2024年報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長55.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.75億元，同比增長28.11%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.63億元，同比增長32.21%。
營收增長保持強勁，加速拓展全球市場。2024年新能源汽車市場滲透率進一步提升，公司在汽車自動駕駛、工業(yè)機器人、新能源汽車等領(lǐng)域滲透率提高，銷量不斷增加，帶動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長55.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤約1.75億元，同比增長28.11%。其中，24Q4公司單季度營收8.25億元，同比增長60.42%，環(huán)比增長30.71%；單季度歸母凈利潤6930.65萬元，同比增長69.05%，環(huán)比增長69.05%。公司積極布局全球市場，海外墨西哥及美國工廠產(chǎn)能爬坡，運營能力提升，市場份額擴大；2024年美國和墨西哥工廠正式運營，美國工廠銷售額增長較大并實現(xiàn)盈利，墨西哥工廠正式運營并小批量生產(chǎn)爬坡，目前還處于虧損階段。公司在美國及德國新增辦事處拓展海外市場，歐洲和東南亞生產(chǎn)布局進入籌備階段。2024年公司海外工廠實現(xiàn)營收2.2億元，將持續(xù)提升海外工廠運營能力，不斷提升海外市場份額，滿足客戶需求。
液冷超充與人形機器人技術(shù)突破，多領(lǐng)域產(chǎn)品量產(chǎn)供貨。公司保持較高的研發(fā)投入水平，不斷提升業(yè)務(wù)實力，同時在連接器應(yīng)用領(lǐng)域積極拓展。2024年公司發(fā)生研發(fā)投入1.47億元，同比增長26.91%，研發(fā)人員增至443人。公司在深耕現(xiàn)有的汽車、通信、工業(yè)、儲能業(yè)務(wù)之外，緊抓市場發(fā)展機遇，依靠底層技術(shù)能力積極布局AI、人形機器人、低空飛行器、醫(yī)療等應(yīng)用領(lǐng)域。在汽車業(yè)務(wù)方面，公司的車載高速連接器全系列開發(fā)完成并上市銷售；新能源汽車超充連接器TSOK系列批量供貨；同時，公司推進液冷快充技術(shù)研發(fā)，發(fā)布油冷大功率直流充電座，為重卡、船舶、工程機械提供快速充電方案。在AI、人形機器人等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的AEC等高速銅纜連接產(chǎn)品，具備高帶寬、低衰減等特性，正逐步推向市場；人形機器人產(chǎn)品主要是低壓連接器、電源連接器、Type-C和以太網(wǎng)線束系列產(chǎn)品；報告期內(nèi)，公司針對人形機器人領(lǐng)域的連接器和線束開發(fā)完成，并成功與行業(yè)的頭部客戶進行合作?？蛻舴矫婀静粩鄶U大合作矩陣，持續(xù)與國內(nèi)外現(xiàn)有頭部戰(zhàn)略客戶進行深度綁定，與比亞迪、美國T公司、國內(nèi)H公司、XM公司、長安汽車、蔚來、小鵬、理想、愛立信、中興通訊等多行業(yè)頭部公司保持合作。我們認為，隨著公司國內(nèi)外基地建設(shè)不斷完善，新業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，未來營收利潤或?qū)⒈３址€(wěn)健增長。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤為2.18/2.48/2.76億元，2025-2027年EPS分別為1.37/1.56/1.74元，當前股價對應(yīng)PE分別為32/28/25倍。隨著公司國內(nèi)外業(yè)務(wù)加速拓展，連接器產(chǎn)品加速創(chuàng)新升級，我們看好公司未來業(yè)績發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險；技術(shù)迭代風險；成本持續(xù)上升風險；產(chǎn)業(yè)集中高度較高風險。